在他身后，谢治宇、杨冬、葛兰、刘彦春等一批耳熟能详的名字，依然牢牢占据榜单前列，只是规模走势出现明显分化。2025年末，谢治宇管理规模约386.18亿元，较上一年略有增长，年度增加约10.63亿元；杨冬则在原本就处于百亿规模的基础上继续放大，管理规模达到360.06亿元，较2024年末增加逾200亿元，成为老牌百亿经理中少见的越战越多代表。
与之相对的是，更大范围的规模缩水。在同时满足2024年末和2025年末均为百亿规模的63位管理人中，规模同比增长的只有约三分之一，超过四成管理人的规模出现不同程度下降，典型如景顺长城的刘彦春，2025年末管理规模约314.75亿元，较2024年末的427.26亿元减少112.51亿元；中欧的葛兰管理规模从404.51亿元回落到353.89亿元；广发的刘格菘则从341.27亿元降至249.91亿元，年度收缩超过90亿元。
“很多老牌百亿经理这两年更多是在做规模管理。”一位大中型公募产品部人士分析，部分经理在规模过快膨胀后，主动控制申购节奏、压缩渠道投放，更多把精力放回到业绩修复和持有人结构优化上。同时，市场风格的反复切换也让一些集中持有高景气赛道的产品经历了相对明显的净值回撤，叠加赎回行为，规模自然会有所回落。
新晋百亿密集涌现，永赢、中欧等成最大扩容窗口
同样醒目的，是新一代百亿经理的集体上位。2025年末，109位百亿主动权益经理中，有46位在一年前规模尚未达到百亿线，其中不少在短短一年间完成跨越式增长。
从榜单排名看，中欧基金和永赢基金是新晋百亿经理最为密集的两家机构。中欧方面，蓝小康在2025年末管理规模达到约302.73亿元，相比2024年末的84.60亿元增加超过200亿元，规模接近翻三倍；此外，冯炉丹等人的规模同样实现了由两位数向百亿中高位的跃迁。
永赢基金则交出了一份全员冲刺的答卷。张璐的表现最为抢眼，管理规模从2024年末的18.36亿元一路增至2025年末的292.27亿元，一年之内扩大近16倍，年度增量达到273.91亿元，跻身全市场增量最大的经理之一；高楠、任桀、张海啸等人的规模同样从数十亿起步快速迈入百亿行列，在榜单中形成一个颇具辨识度的“永赢队伍”。
类似的故事也出现在富国、汇添富、易方达、兴证全球等多家机构。富国的范妍、华商的胡中原、国金的马芳、德邦的雷涛等名字，在以往的百亿名单中并不常见，但2025年末管理规模均已站上150亿元甚至更高；易方达的刘健维、郑希，兴证全球的杨世进、谢长雁等，则在原本几十亿元盘子基础上完成跃升，补齐了各自公司在主动权益上的新梯队。
“渠道和机构客户这两年更愿意去找有故事的新面孔。”一位大型代销机构人士坦言，在整体权益发行环境并不宽松的背景下，能在一年内从几十亿做大到百亿以上，往往意味着该经理的业绩表现、叙事主题和公司投放资源形成了共振。部分以制造、硬科技、红利等风格见长的经理，踩上了市场偏好的节奏，自然就获得了更高的规模增速。
从数量上看，新晋百亿经理的增加不仅拉升了整个百亿阵营的总规模，也在弱化基金经理的明星效应对行业的绝对支配力。更多来自不同机构、不同风格的新名字进入视野，使得持有人在选择主动权益产品时，有了更丰富的选项和更细分的风格标签。
谁家百亿王牌最多？头部格局未变，但阵容在重排
如果把视角从个人拉回到公司层面，可以看到百亿主动权益阵容在2025年末呈现出更明显的集体化特征。
从百亿经理数量看，易方达继续以绝对优势位居首位，2025年末共有9位百亿主动权益基金经理在册，覆盖大盘成长、消费红利、均衡配置等多条风格线。中欧紧随其后，拥有8位百亿经理，既包括葛兰、周蔚文等老牌顶流，也包括蓝小康、赵磊、冯炉丹等快速上位的新面孔。富国和广发各有7位百亿经理，汇添富则拥有6位，景顺长城、兴证全球、嘉实等多家机构也都坐拥5位左右百亿管理人。
“从公司维度看，其实是头部公募的矩阵化越来越明显。”一位不具名业内人士分析，过去市场更关注的是某家机构是否有一两位现象级顶流，而现在则更看重整个权益团队的梯队结构，有没有足够多的百亿级别管理人来承接不同赛道的需求。易方达、中欧、富国、广发等公司在榜单上的身影，正是这种矩阵化趋势的直接体现。
同时，公司内部的进出也在加速进行。从数据看，2024年末仍在百亿阵营、但到了2025年末已跌出百亿行列的管理人共有8位，如交银施罗德的何帅、泓德的王克玉、中欧的袁维德、华商的孙蔚、华安的王斌、兴证全球的任相栋等，在一年时间里规模从百亿以上回落到不足百亿。
“公司层面的策略已经从追求个别超级IP，转向更均衡的团队输出。”前述公募产品部人士认为，在渠道对单一明星依赖度下降的背景下，拥有多位百亿级别管理人，意味着在发行、持续营销和机构业务上都更有回旋空间。一旦某位管理人因为风格或业绩出现波动，公司仍能通过其他产品线对冲短期影响。
从今年的百亿榜单来看，这种团队化趋势已经相当明显。头部公募仍然牢牢掌握着百亿主动权益的主导权，但内部阵容在悄然重排，新旧交替、风格切换和规模再分配正在同时发生。对于投资者而言，如何在熟悉的老牌名字和不断上升的新面孔之间做出判断，或许会成为未来一段时间里的常态功课。
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